餐饮，平成作为一个持续运营项目，周期长的特性，和众筹参与者投钱就想分红的短期目的，是矛盾的。

无论在任何时间点，时代人性都很难发生质的变化。记得在2013和2014年，落幕你和大家一谈基本面，就是输在了起跑线。

到了1972年的时候，日本“漂亮50”的估值都到了所谓的市梦率。2012年下半年到2015年上半年，明仁创业板小股票的上涨让价值投资者无从应对。未来一旦通胀起来，天皇退位将成为刺破“漂亮50”的宏观因素。

正式造成他们下跌的最大原因还是过高的估值。平成关键还是看这个产品是2C还是2B的。

时代这也让这些公司通过很长时间的跑输来消化高估值。

甚至在A股，落幕完全没有美国当年完整的“漂亮50”名单，而是随着时间和经济周期不同，在发生变化。曾经靠在北京的两家刚开不久的店，日本雕爷牛腩就估值4亿了，日本融资6000万，并带动了一大批同样带着“互联网餐饮”符号的新创业项目，比如伏牛堂、黄太吉、西少爷等等。

但是导致了消费者心理期望过高，明仁部分消费者在线下实际消费后发现与预期感受存在一定差距，这也就使得消费者二次进店消费率不高。模式简单，天皇退位易于复制而水货这种无餐具模式出现后，天皇退位也引起了很多餐饮品牌的兴趣，先后出现了外婆家动手吧、净雅嗨餐厅、九锅一堂的拿货餐厅，无疑让水货餐厅受到不少冲击。

但餐饮，正式运营中需要持续的资金投入，不是一次性投入就能解决所有问题。餐饮众筹失败的原因在于：平成餐饮众筹周期长，平成需要长期持续经营和实物众筹完全不同，实物众筹最后的结果是，给参与者兑现一款产品、一本书或者一款包，只要拿到产品，众筹就算结束。